Show simple item record

dc.rights.licenseAtribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 Internacional
dc.contributor.advisorGuerrero Chaparro, Germán
dc.contributor.authorRátiva Avila, Jhon Alexis
dc.date.accessioned2020-09-30T14:19:26Z
dc.date.available2020-09-30T14:19:26Z
dc.date.issued2019-12-10
dc.identifier.urihttps://repositorio.unal.edu.co/handle/unal/78514
dc.description.abstractFourth Generation (4G) Road Infrastructure projects are developed through Public-Private Partnership programs (PPP) and they are a key driver of Colombian economic development. Concessions’ financial model is based on a high degree of leverage (Project Finance) with different finance providers, in order to meet contractual conditions and obtain a financial closure certification. Leverage funds are mostly provided by foreign institutions, raising financial risk factors significantly, which in turn, can affect profitability of the infrastructure project and investors’ return on investment. On the other hand, fiduciary companies have a relevant role within 4G Road Concessions business structure, since they manage all of the infrastructure financial resources through their trust administration services. Hence, risk management becomes a pillar to ensure Road Concessions’ financial viability and, consequently, concessionaires as trustors and special-purpose companies design and execute the risk management strategy, reducing or eliminating risks by using mainly derivative hedging instruments. Such contracts have a significant impact on trust financial results and, therefore, on stakeholders’ decision making. Owing to that important role, this research work is devoted to characterize the hedge accounting model, identify how risk management affects trust’s financial statements and establish if such model adapts to factors and particularities of 4G concessions fiduciary business. The first part of the research work presents a characterization of the road infrastructure concessions fiduciary business in Colombia. Afterwards, risk management theoretical assumptions and their relation with hedge accounting are explored. Thirdly, current regulatory aspects related to hedging accounting model and its application within fiduciary businesses are analyzed. Finally, the last part is focused on the characterization and empirical analysis of hedge accounting, based on the case study methodology proposed by Yin, R. (2002). As a result, this research work exhibits how Fourth Generation (4G) Road Infrastructure projects, given their Project Finance model, are part of an environment of constant uncertainty and, because of that, concessionaire structures and executes an interest rate and exchange rate risk management strategy in order to guarantee project’s financial viability and build trust among Government, investors, contractors and capital providers. Likewise, hedge accounting model brings together financial risk management and project’s ability to provide useful financial information, since meeting IFRS 9 requirements evidences the integral execution of a risk management strategy by the concessionaire. Furthermore, applying Hedge Effectiveness methodology enables financial statements to reflect the effects of the aforementioned strategy without affecting the results due to hedged item’s volatility, thus, influencing stakeholders’ control and decision making within 4G concessions model.
dc.description.abstractPor medio de las Asociaciones Público Privadas -APP- se desarrollan los proyectos de infraestructura vial de concesiones 4G, los cuales tienen particular relevancia en el desarrollo económico colombiano. El modelo financiero de dichos proyectos se basa en un alto grado de apalancamiento (Project Finance) con diferentes proveedores financieros, a fin de cumplir las condiciones contractuales y obtener la respectiva certificación de cierre financiero. En una importante proporción el apalancamiento se realiza con entidades del exterior, suscitando factores de riesgos financieros que pueden afectar significativamente la rentabilidad del proyecto de infraestructura y el retorno de la inversión a los respectivos socios. Por otro lado, las sociedades fiduciarias toman un papel relevante en la estructura institucional del negocio de concesiones viales 4G, dado que por medio de los patrimonios autónomos se deben administrar todos los recursos de los respectivos proyectos de infraestructura. Dado lo anterior, la gestión de riesgos financieros se convierte en pilar fundamental para la viabilidad financiera de las concesiones viales, para lo cual, los concesionarios en su condición de fideicomitentes y sociedades de propósito exclusivo, diseñan y ejecutan la respectiva estrategia de gestión de riesgos, estructurando principalmente instrumentos derivados de cobertura. Dichos instrumentos tienen un impacto significativo en el resultado financiero de los patrimonios autónomos y por ende en la toma de decisiones por parte de los diferentes stakeholders del negocio fiduciario, por lo cual, el presente trabajo busca caracterizar el modelo de contabilidad de coberturas, e identificar si este funge como articulador entre la gestión de riesgos y el reconocimiento de sus efectos en los respectivos estados financieros de los patrimonios autónomos y por ende da respuesta a las particularidades del negocio fiduciario de concesiones 4G. Por consiguiente, de manera secuencial se realiza inicialmente la caracterización del negocio fiduciario de concesiones de infraestructura vial en Colombia, posteriormente se explora los supuestos de las teorías que sustentan la gestión de riesgos financieros y su relación con la contabilidad de coberturas, en tercer lugar se analiza la normatividad vigente relacionada con dicho modelo contable y su aplicación en negocios fiduciarios, y por último se efectúa la caracterización y análisis empírico de la contabilidad de coberturas basado en la metodología de estudio de caso planteado por Yin, R. (2002). Los resultados del trabajo muestran que los proyectos de infraestructura vial de concesiones 4G por su modelo de financiación Project Finance se encuentran inmersos en un ambiente de constante incertidumbre, por lo cual, el Concesionario con el fin de garantizar la viabilidad financiera del proyecto y generar confianza al Estado, inversionistas, contratistas y proveedores de capital, estructura y ejecuta una estrategia de gestión de riesgos de tasa de interés y tasa de cambio. De igual manera, se contempla al modelo de contabilidad de coberturas como articulador entre la gestión de riesgos financieros y la generación de información financiera útil, dado que el cumplimiento de los requisitos de dicho modelo contable descritos en la NIIF 9, evidencia la ejecución integral de una estrategia de gestión de riesgos por parte del Concesionario, y adicionalmente por medio de la metodología de la eficacia de la cobertura, los estados financieros capturan los efectos de la referenciada gestión de riesgos sin afectar los resultados por la volatilidad del subyacente cubierto, incidiendo así en la toma de decisiones y control de los diferentes stakeholders del modelo de concesiones 4G.
dc.format.extent98
dc.format.mimetypeapplication/pdf
dc.language.isospa
dc.rightsDerechos reservados - Universidad Nacional de Colombia
dc.rights.urihttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
dc.subject.ddc650 - Gerencia y servicios auxiliares::657 - Contabilidad
dc.titleContabilidad de coberturas: análisis e incidencia en el modelo del negocio fiduciario en Colombia
dc.typeOtro
dc.rights.spaAcceso abierto
dc.description.additionalLínea de investigación: Finanzas
dc.type.driverinfo:eu-repo/semantics/other
dc.type.versioninfo:eu-repo/semantics/acceptedVersion
dc.publisher.programBogotá - Ciencias Económicas - Maestría en Contabilidad y Finanzas
dc.description.degreelevelMaestría
dc.publisher.departmentEscuela de Administración y Contaduría Pública
dc.publisher.branchUniversidad Nacional de Colombia - Sede Bogotá
dc.relation.referencesAgencia Nacional de Infraestructura (2019). Ficha Proyecto 4G. Recuperado de https://www.ani.gov.co/carreteras-0
dc.relation.referencesArias, M. (2011). Reflexiones sobre la contabilidad de activos financieros en el contexto del modelo IASB y el contexto actual colombiano. Cuadernos de Contabilidad, 12(31), 469–490. Retrieved from http://search.ebscohost.com.ezproxy.unal.edu.co/login.aspx?direct=true&db=edssci&AN=edssci.S0123.14722011000200004&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesAsociación Nacional de Instituciones Financieras – ANIF. (2014). Concesiones de Infraestructura de Cuarta Generación (4G): Requerimientos de Inversión y Financiamiento Público-Privado. Elaborado para la Cámara Colombiana de Infraestructura (CCI). Recuperado de www.infraestructura.org.co/filef.php?IDe=573
dc.relation.referencesBravo, F., Márquez, A., & Pinto, C. (2011). Análisis exploratorio de la efectividad de coberturas de instrumentos financieros bajo las IFRS. Revista del Departamento Académico de Ciencias Administrativas, Pontificia Universidad Católica del Perú, 6(11), 5-20.
dc.relation.referencesCabedo, J., & Tirado, J. (2016). La información de riesgos en los estados financieros: situación actual y perspectivas futuras. AECA: Revista de la Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas, Pp. 32-34. Recuperado de http://ezproxy.unal.edu.co/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=edsbas&AN=edsbas.EE66D11&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesCastaño, J. (Septiembre, 2018). El valor de la actividad fiduciaria en la economía colombiana. Presentación 27º Congreso Latinoamericano de Fideicomiso, Cartagena, Colombia. Recuperado de https://www.asofiduciarias.org.co/wp-content/uploads/2018/09/Jorge-Casta%C3%B1o-colafi.pdf
dc.relation.referencesChambers, R. (1966/2006). Information and information processing. Chapter 7. In: Accounting, Evaluation and Economic Behavior, Sydney University Press. Pp. 158-183.
dc.relation.referencesChristensen, J. (2010). Conceptual frameworks of accounting from an information perspective. Accounting and Business research, pp. 287-299.
dc.relation.referencesCongreso de Colombia. (1971). Decreto 410 Código de Comercio, Título XI De la Fiducia.
dc.relation.referencesCongreso de Colombia. (1993). Decreto 663, Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, Capítulo VII Sociedades Fiduciarias.
dc.relation.referencesCongreso de Colombia. (2009). Ley 1314 de 2009. Por la cual se regulan los principios y normas de contabilidad e información financiera y de aseguramiento de información aceptados en Colombia.
dc.relation.referencesCongreso de Colombia. (2012). Ley 1508 de 2012. Régimen jurídico de las Asociaciones Público Privadas.
dc.relation.referencesClifford, S., Charles, S. & Wilford, D. (2005). Managing Financial Risk. Journal of Applied Corporate Finance. 1(4): 27-48 Recuperado de https://www.researchgate.net/publication/227373954_Managing_Financial_Risk
dc.relation.referencesCrouhy, M., Galai, D., & Mark, R. (2006). The Essentials of Risk Management. New York. McGraw-Hill
dc.relation.referencesDe Lara, A. (2003). Medición y control de riesgos financieros. 3ª ed. México: Limusa Noriega Editores.
dc.relation.referencesDe Lara, A. (2005). Productos derivados financieros. Instrumentos, valuación y cobertura de riesgos. México: Limusa Noriega Editores.
dc.relation.referencesDeegan C, & Unerman, J. (2011). The Regulation of Financial Accounting. Chapter 3. In: Financial Accounting Theory, Second European Edition. McGraw Hill. Pp. 59-97.
dc.relation.referencesDiario Portafolio. (2015). Con los proyectos 4G, Colombia será más competitiva Recuperado de http://www.portafolio.co/economia/finanzas/proyectos-4g-colombia-sera-competitiva-34346
dc.relation.referencesDurán, R. (2006). Project Finance y emisión de títulos: dos alternativas de financiación. Bogotá. Editorial y Comunicaciones Universidad Santo Tomas.
dc.relation.referencesGalindo, J. (2015). El concepto de riesgo en las teorías de Ulrich Beck y Niklas Luhmann. Acta sociológica No. 67, Pp. 141-164 (2015). Recuperado de http://ezproxy.unal.edu.co/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=edsbas&AN=edsbas.5F8DFF6B&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesGlaum, M. & Klöcker, A. (2011). Hedge accounting and its influence on financial hedging: when the tail wags the dog. Accounting and Business Research, 41:5, pp. 459-489 Recuperado de DOI: 10.1080/00014788.2011.573746
dc.relation.referencesGonzález, J. Rojas, M., Arboleda, C., & Botero, S. (2014). Project Finance y Asociaciones Público-Privada para la provisión de servicios de infraestructura en Colombia. Obras y Proyectos, (16), 61-82. Recuperado de https://doi-org.ezproxy.unal.edu.co/10.4067/S0718-28132014000200005
dc.relation.referencesHairston, S., & Brooks, M. (2019). Derivative accounting and financial reporting quality: A review of the literature. Advances in Accounting, 44, pp. 81–94. Recuperado de https://doi-org.ezproxy.unal.edu.co/10.1016/j.adiac.2018.10.003
dc.relation.referencesHernández, R., Fernández, C & Baptista, P. (2014). Metodología de la Investigación. Lima: Editorial McGraHill.
dc.relation.referencesIASB (2014). Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 9, Instrumentos Financieros. Recuperado de http://www.aplicaciones-mcit.gov.co/niif/niif.php?anio_id=2015.
dc.relation.referencesIASB (2015). Documentos del IASB publicados para acompañar a la Norma Internacional de Información Financiera 9 - Instrumentos Financieros-.
dc.relation.referencesIASB (2016). Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 7, Instrumentos Financieros: Información a Revelar. Recuperado de http://www.aplicaciones-mcit.gov.co/niif/niif.php?anio_id=2016.
dc.relation.referencesIASB (2018). Marco Conceptual para la Información Financiera.
dc.relation.referencesJatinder, S. (2017). Hedge accounting under IFRS 9: an analysis of reforms. Audit Financiar, Vol 15, Iss 145, pp. 103-113 (2017), (145), 103. https://doi-org.ezproxy.unal.edu.co/10.20869/AUDITF/2017/145/103
dc.relation.referencesMcConnell, P. (2014). Investor perspectives: Hedge Accounting. pp. 1-5. Recuperado de https://www.ifrs.org/-/media/feature/resources-for/investors/investor-perspectives/investor-perspective-jun-2014.pdf
dc.relation.referencesMeneses, J. & Rodríguez, D. (2011). El cuestionario y la entrevista. Barcelona: Universitat Oberta de Catalunya.
dc.relation.referencesMinisterio de Comercio, Industria y Turismo. (2012). Decreto 2784, Reglamentación de la Ley 1314 de 2009 sobre el marco técnico normativo para los preparadores de información financiera que conforman el Grupo 1.
dc.relation.referencesMinisterio de Hacienda y Crédito Público. (2006). Decreto 1049, Reglamentación de los artículos 1233 y 1234 del Código de Comercio.
dc.relation.referencesMinisterio de Hacienda y Crédito Público. (2010). Decreto 2555, Normas en materia del sector financiero, asegurador y del mercado de valores.
dc.relation.referencesMir, C. (2008). Derivados Financieros y el Estado de Resultados Globales. Revista Universo Contábil, 4(4), 97-111.
dc.relation.referencesNocco, B., & Stulz, R. (2006). Enterprise Risk Management: Theory and Practice. Journal of Applied Corporate Finance. 18(4): 8-20. Recuperado de http://search.ebscohost.com.ezproxy.unal.edu.co/login.aspx?direct=true&db=edsbl&AN=RN199453334&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesNoya, I., & Heros, J. (2007). Para entender el Project Finance. THĒMIS, Revista de Derecho; No. 54 (2007): Finanzas Corporativas; 33-48. Recuperado de http://search.ebscohost.com.ezproxy.unal.edu.co/login.aspx?direct=true&db=edsbas&AN=edsbas.17FB2B16&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesPedroza, K. (2016). Caracterización financiera de los contratos de concesiones viales en Colombia, estudio de caso. Tesis de maestría, Universidad Nacional de Colombia, Facultad de Ciencias Económicas, Bogotá.
dc.relation.referencesPylypenko, L. (2016). Accounting for derivatives and their representation in financial reporting: problems of methodology and procedure. Economic Annals-XXI (156), Pp. 116- 120.
dc.relation.referencesPoblación, F. (2017). Financial Risk Management. Identification, Measurement and Management. Switzerland. Springer International.
dc.relation.referencesQuivy, R., & Campenhoudt, L. V. (2005). Manual de investigación en ciencias sociales. Madrid, Esp. Limusa, 2006. Pp. 11-23
dc.relation.referencesQuintero, D. (2014). Forward sobre TRM: Medición inicial y posterior a la luz de la normativa internacional. Cuadernos de Contabilidad, (37), pp. 55-76.
dc.relation.referencesRamírez, J. (2015). Accounting for derivatives : advanced hedging under IFRS 9. Second Edition. United Kingdom. The Wiley Finance Series.
dc.relation.referencesRichardson, A. (1989/2009). La contabilidad como una institución de legitimación, Capitulo 3. En Gómez, M y Ospina, C.M (2009). Avances interdisciplinarios para una comprensión critica de la contabilidad (pp. 80 – 99). Universidad Nacional de Colombia – Universidad de Antioquia.
dc.relation.referencesRodríguez, S. (2017). Negocios fiduciarios. Su significación en América Latina. Bogotá: Legis.
dc.relation.referencesRonen, J., & Yaari, V. (2008). Earnings Management. Emerging Insights in Theory, Practice, and Research. New York. Springer.
dc.relation.referencesSarmiento, R. & Vélez, R. (2007). Teoría del riesgo en mercados financieros: una visión teórica. Recuperado de http://ezproxy.unal.edu.co/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=edsbas&AN=edsbas.282C56BF&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesSunder, S. (1997). Theory of accounting and control. South-Western College. Recuperado dehttp://search.ebscohost.com.ezproxy.unal.edu.co/login.aspx?direct=true&db=cat02704a&AN=unc.000267343&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesSunder, S. (2002). Decision Making and Control: An Accounting Duality. In: Demski Felligham, Ijiri and Sunder (2002). Some Thoughts on the Intellectual Foundations of Accounting. Accounting Horizons, Vol. 16 No. 2, pp. 157-168.
dc.relation.referencesSunder, S. (2005). Introducción a la Teoría de la Contabilidad y el Control y la contabilidad y el modelo contractual de la empresa. En Sunder, S., Teoría de la Contabilidad y el Control (pp. 23-61), Bogotá: Editorial Universidad Nacional de Colombia.
dc.relation.referencesSuperintendencia Financiera de Colombia. (1995). Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo I Evaluación de Inversiones y XVIII Instrumentos financieros derivados y productos estructurados.
dc.relation.referencesSuperintendencia Financiera de Colombia. (1996). Circular Básica Jurídica 007.
dc.relation.referencesTua, J. (2014). La enseñanza de la contabilidad en un contexto social. Facultad de Ciencias Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Pp. 33-50. Recuperado de http://ezproxy.unal.edu.co/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=edsbas&AN=edsbas.3E8A21F6&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesUnidad de Proyección Normativa y Estudios de Regulación Financiera. (12 de Agosto de 2019) Recomendaciones de la Misión del Mercado de Capitales 2019 Pp. 73-75. Recuperado de http://www.urf.gov.co/webcenter/ShowProperty?nodeId=%2FConexionContent%2FWCC_CLUSTER-112574%2F%2FidcPrimaryFile&revision=latestreleased
dc.relation.referencesWatts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1978). Towards a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards. Accounting Review, 53(1), 112. Recuperado de http://search.ebscohost.com.ezproxy.unal.edu.co/login.aspx?direct=true&db=bth&AN=4500569&lang=es&site=eds-live
dc.relation.referencesYin, R. (2002). Case study research: design and methods. London: Thousand Oaks.
dc.relation.referencesZuñiga, L. (2012). Project Finance de Proyectos de Infraestructura. Themis - Revista de Derecho. 62, pp. 255-267
dc.rights.accessrightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess
dc.subject.proposalContabilidad de coberturas
dc.subject.proposalHedge accounting
dc.subject.proposalFiducia
dc.subject.proposalFiduciary
dc.subject.proposalTrust
dc.subject.proposalPatrimonio autónomo
dc.subject.proposalDerivados financieros
dc.subject.proposalFinancial derivatives
dc.subject.proposalAsociaciones Público Privadas
dc.subject.proposalPublic-private partnerships
dc.subject.proposalRoad concessions
dc.subject.proposalConcesiones viales
dc.subject.proposalRiesgos financieros
dc.subject.proposalFinancial risks
dc.subject.proposalApalancamiento
dc.subject.proposalLeverage
dc.subject.proposalToma de decisiones
dc.subject.proposalDecision making
dc.type.coarhttp://purl.org/coar/resource_type/c_1843
dc.type.coarversionhttp://purl.org/coar/version/c_ab4af688f83e57aa
dc.type.contentText
oaire.accessrightshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2


Files in this item

Thumbnail
Thumbnail

This item appears in the following Collection(s)

Show simple item record

Atribución-NoComercial-SinDerivadas 4.0 InternacionalThis work is licensed under a Creative Commons Reconocimiento-NoComercial 4.0.This document has been deposited by the author (s) under the following certificate of deposit