Contagio de crisis gemelas: una aproximación a partir de juegos globales

Abstract

Economic crises are events that comparatively rarely happen, but when they do, they typically arrive in groups. This thesis proposes two theoretical models for the analysis of the occurrence of currency and banking crises in environments that involve contagion mechanisms between countries based, essentially, on the beliefs of the agents. The first model reflects some characteristics of the twin crises (banking and currency) which occurred in Asian economies in the late 20th century and shows the importance of an international lender of last resort in crisis prevention and contagion mitigation. The second model gives a greater role to the central bank in defending a foreign exchange rate commitment through active control of the interest rate, which affects the costs of speculative agents, and illustrates the importance of the beliefs and information that agents have in crises and the fact that transparency of governments or central banks can sometimes be harmful.

Las crisis económicas son eventos que ocurren relativamente pocas veces, pero cuando suceden suelen hacerlo en grupo. Este trabajo propone dos modelos teóricos para el análisis de la ocurrencia de crisis cambiarias y bancarias en ambientes que incorporan mecanismos de contagio entre países basados, esencialmente, en las creencias de los agentes. El primer modelo refleja algunas características de las crisis gemelas (bancarias y cambiarias) que ocurrieron en las economías asiáticas a finales del siglo XX y muestra la importancia de un prestamista internacional de última instancia en la prevención de las crisis y la mitigación del contagio. El segundo modelo otorga un mayor rol al banco central en la defensa de un compromiso cambiario mediante el control activo de la tasa de interés, la cual afecta los costos de agentes especuladores, e ilustra la importancia de las creencias y la información que poseen los agentes en las crisis y el hecho de que la transparencia de los gobiernos o bancos centrales puede en ocasiones ser nociva.