Análisis de los efectos de la aplicación del CFEN sobre los SPREAD en las tasas de interés de los establecimientos bancarios colombianos en el periodo 2020-2023, para las entidades bancarias del grupo 1 y los niveles de liquidez en la economía colombiana

Abstract

Este trabajo de grado analiza el impacto del Coeficiente de Fondeo Estable Neto (CFEN) sobre tres dimensiones fundamentales del sistema financiero colombiano: las tasas de captación, los diferenciales entre deuda pública y privada, y los niveles de liquidez agregada. A partir de datos mensuales entre 2016 y 2023, se desarrollaron modelos econométricos robustos como regresiones corregidas por autocorrelación, modelos por régimen con quiebre estructural, VECM, ARDL, ECM y pruebas de causalidad de Granger. En las tasas de captación, se encontró que un aumento de un punto en el CFEN se asoció con incrementos entre 0.16 y 0.25 puntos porcentuales en los CDT de corto plazo, para los spreads entre deuda pública y privada, se observó que el CFEN tiene un mayor efecto sobre los instrumentos de mayor duración, con coeficientes superiores a 0.9 y evidencia de cointegración estructural, y finalmente en los niveles de liquidez, los modelos ARDL-ECM mostraron coeficientes del CFEN de 0.849 en M2 y 0.804 en M3, confirmando efectos positivos y sostenidos sobre los agregados monetarios. Se concluye que el CFEN influye significativamente en la estructura de tasas y liquidez estructural del sistema financiero colombiano, aunque sus efectos no son inmediatos, por tanto, estos hallazgos tienen implicaciones relevantes para la coordinación entre regulación prudencial y política monetaria. (Texto tomado de la fuente)

This research analyzes the impact of the Net Stable Funding Ratio (NSFR) on three key dimensions of the Colombian financial system: deposit interest rates, the spread between public and private debt instruments, and aggregate liquidity levels. Using monthly data from 2016 to 2023, robust econometric models were implemented, including autocorrelation-corrected regressions, structural break models, VECM, ARDL, ECM, and Granger causality tests. In the case of deposit interest rates, a one-point increase in the NSFR was associated with increases between 0.16 and 0.25 percentage points in short-term CDT rates. For spreads between public and private debt, the NSFR had a stronger effect on longer-term instruments, with coefficients exceeding 0.9 and evidence of structural cointegration. Lastly, regarding liquidity levels, ARDL-ECM models yielded NSFR coefficients of 0.849 for M2 and 0.804 for M3, confirming positive and persistent effects on broader monetary aggregates. It is concluded that the NSFR significantly influences the term structure of interest rates and the structural liquidity of the Colombian financial system, although its effects are not immediate. Therefore, these findings have important implications for the coordination between prudential regulation and monetary policy.