Integración de bolsas para América Latina: perspectivas, oportunidades y retos para Colombia

Abstract

El propósito de este trabajo es analizar el efecto los avances del proyecto de integración de las bolsas de valores de Colombia, Chile y Perú, conocido como NUAM, ha tenido en la profundidad del mercado bursátil de cada país, identificando cambios potenciales en liquidez y eficiencia del mercado. NUAM es un proyecto iniciado en 2020 que busca la creación de un mercado único a partir de la integración de las bolsas de los tres países mediante la unificación de su infraestructura, así como la estandarización de sus condiciones y reglas de operación. A partir de la aplicación de pruebas de Wright, se identificaron los posibles cambios en el flujo de información en los mercados de los tres países participantes asociados a hitos importantes en el proceso de integración que se ha venido dando en los últimos cinco años. Los resultados dan evidencia a favor de la eficiencia informativa en los tres mercados, siendo Chile el que muestra un mejor resultado seguido de Colombia y Perú. La oficialización de la creación del Holding dentro del proceso de integración aparece como el hito más relevante con una relación positiva en términos de la eficiencia informativa de los mercados involucrados en el proceso. Finalmente, de la revisión de experiencias de integración previas, se identifican riesgos relacionados con la distribución asimétrica de la eficiencia informativa y la concentración de ganancias de liquidez principalmente para las grandes empresas en los tres países, los cuales se han observado en otros procesos de integración en el mundo que deben ser considerados. (Texto tomado de la fuente).

The purpose of this paper is to analyze the effect that the progress of the integration project of the stock exchanges of Colombia, Chile, and Peru, known as NUAM has had on the depth of each country’s stock market, identifying potential changes in market liquidity and efficiency. NUAM is a project initiated in 2020 and aims to create a unified market through the integration of the three countries' stock exchanges by unification of its infrastructure, as well as the standardization of its conditions and trading rules. Using the application of Wright tests, the study identifies possible changes in the flow of information in the markets of the three participating countries associated with key milestones in the integration process over the past five years. The results provide evidence supporting informational efficiency in all three markets, with Chile showing the better performance, followed by Colombia and Peru. The formal creation of the Holding company within the integration process stands out as the most significant milestone, showing a positive relationship with the informational efficiency of the involved markets. Finally, the review of previous experiences regarding the project revealed certain related risks related to the asymmetric distribution of informational efficiency and the concentration of liquidity benefits, mainly for large companies in the three countries, which have been observed in other integration processes worldwide and should be taken into consideration.