Evaluación de un proyecto de generación de energía eólica en Colombia mediante opciones reales Rosa Lorena Moreno Mosquera

Abstract

El objetivo del trabajo desarrollado es evaluar un proyecto de energía eólica en el mercado eléctrico colombiano mediante un enfoque de opciones reales; considerando la volatilidad del precio de la energía y los factores propios de la energía eólica como son el régimen de vientos y los costos de la tecnología. En la primera y segunda sección se introduce el fundamento teórico de diferentes métodos de evaluación de proyectos de generación de energía, incluyendo las opciones reales (tipos de opciones, métodos para valorar las opciones, metodologías para el cálculo de la volatilidad). En la tercera sección se caracteriza la energía eólica en Colombia, describiendo las zonas con mayor potencial. En la cuarta sección se evalúa un proyecto de energía eólica; inicialmente con base en los flujos de caja descontados, luego se aplica el enfoque de opciones reales, incluida una opción real de abandono y de diferir. Se concluye que si bien la coyuntura actual del precio de la energía y las mejoras de eficiencia en la generación de energía eólica permiten obtener resultados positivos con metodologías tradicionales; la alta volatilidad e incertidumbre con respecto al comportamiento futuro de los precios y la velocidad del viento, consideradas las variables con mayor incidencia en los flujos de caja de los proyectos eólicos, hacen que valga la pena un enfoque de opciones reales.

Abstract: The objective of this study is to evaluate a wind energy project in the Colombian electrical market with a real options approach, with consideration to the volatility of the price of energy and wind energy factors such as wind patterns and the cost of technology. The first and second sections introduce the theoretical foundation of different methods of evaluation of energy generation projects, including the real options (type of options, methods to evaluate the options, methodologies to calculate the volatility). The third section characterizes wind energy in Colombia, describing the areas with the greatest potential. The fourth section evaluates a wind energy project; initially based in discounted cash flows and later by applying a real options approach, including a real option of abandonment and postponement. In conclusion, even though the current situation of energy prices and the improvements in the efficiency of wind energy generation yield positive results with traditional methodologies, the high volatility and uncertainty with respect to the future behavior of the prices and velocity of wind, which are considered the most important variables with the cash flows of wind projects, justify the real options approach