Efectos de la incertidumbre de la política fiscal sobre la economía colombiana

Abstract

El estudio sobre los efectos de la incertidumbre sobre la actividad económica de economías avanzadas es reciente, pero el de economías pequeñas es escaso. Este documento analiza mediante un modelo de vectores autorregresivos estructural (SVAR) los efectos de una perturbación inesperada y temporal de la incertidumbre acerca de la política fiscal sobre la actividad económica de una economía pequeña para el periodo 1994-2014. Para cumplir este objetivo, primero construye tasas efectivas de tributación sobre los ingresos de los factores de producción (trabajo y capital) y el consumo, a partir de los recaudos observados e información de la las cuentas nacionales. También construye una medida de la política fiscal por el lado del gasto. Luego estima una medida de la incertidumbre fiscal, congruente con el comportamiento de un agente representativo en el marco de un modelo dinámico y estocástico de equilibrio general (DSGE) Neokeynesiano. Los resultados muestran una alta volatilidad de los instrumentos fiscales, explicada por las constantes decisiones de política tributaria y gasto, no anticipadas por parte de los distintos agentes económicos, y por la respuesta endógena de sus innovaciones ante perturbaciones macroeconómicas internas y externas. La falta de estabilidad en las reglas de juego en esta materia termina por distorsionar las decisiones de los agentes, lo que repercute directamente sobre la actividad económica, que empeora ante un incremento en la incertidumbre acerca de la política fiscal.

Abstract: While the study of the effects of uncertainty shocks on the economic activity of advanced economies is recent, that of small economies is scanty. Through a structural vector autoregression model (SVAR), this document analyses the effects of an unexpected and temporary fiscal uncertainty shock over the economic activity of a small economy for the period 1994-2014. To fulfill this aim, it first constructs effective tax rates for the income of the factors of production (work and capital) and the consumption, from the observed collections and information of the national accounts. Also, it constructs a measure of fiscal policy for the side of public expenditure. Then it estimates a measure of fiscal uncertainty, coherent with the behavior of a representative agent in the frame of a neokeynesian dynamic stochastic general equilibrium model (DSGE). The results show high volatility in the fiscal instruments, explained by the constant decisions of tributary and expenditure politicies, not anticipated by different economic agents, and for the endogenous response to its innovations before internal and external macroeconomic disturbances. The lack of stability in the rules of the game in this matter distorts the decisions of the agents, which have direct repercussions on the economic activity, which deteriorates before an increase in the fiscal policy uncertainty.