Determinantes del uso y cantidad de uso de derivados financieros en las empresas no financieras listadas en la Bolsa de Valores de Colombia

Abstract

Esta investigación examina los factores determinantes en la decisión de uso y cantidad de uso de derivados financieros para una muestra de empresas no financieras en Colombia. Para alcanzar este objetivo, luego de estudiar teóricamente los posibles factores de interés a partir de una revisión de literatura rigurosa, se decide utilizar como aproximación cuantitativa una regresión probit binomial y una regresión truncada con datos de panel, para una muestra de sesenta empresas no financieras listadas en la Bolsa de Valores de Colombia -información obtenida de los valores nocionales en las notas a los Estados Financieros-, entre los años 2014 y 2017. Los resultados muestran que los factores determinantes en la decisión de uso son el tamaño de la empresa, la rentabilidad, el apalancamiento y el nivel de ventas al extranjero. Mientras que la decisión de cantidad de uso está determinada por el tamaño de la empresa, la exposición al riesgo cambiario y los gastos de inversión en capital.

This research examines the determining factors in the decision of use and amount of use of financial derivatives for a sample of non-financial companies in Colombia. To reach this objective, after theoretically studying the possible factors of interest from a rigorous literature review, it is decided to use a quantitative approximation of a binomial probit regression and a truncated regression with panel data, for a sample of sixty non-financial companies listed on the Colombian Stock Exchange -information obtained from the notional values in the notes to the Financial Statements-, between 2014 and 2017. The results show that the determining factors in the decision of use are the size of the company, the profitability, the leverage and the level of foreign sales. While the decision on amount of use is determined by the size of the company, exposure to foreign exchange risk and capital investment expenses.