El Efecto del Endeudamiento Hipotecario sobre los Precios de Vivienda en Colombia: Un Enfoque de Agentes Diferenciados

Abstract

Una cantidad creciente de literatura económica ha identificado la relación entre las fuertes valoraciones de los precios y la demanda por inversión en los mercados de vivienda. Siguiendo esta línea, este trabajo tiene como objeto determinar la influencia del crédito hipotecario sobre los precios de vivienda en Colombia teniendo en cuenta un enfoque de agentes diferenciados respecto a su propósito de compra. La hipótesis afirma que el crédito hipotecario ejerce una influencia estadísticamente significativa y positiva sobre los precios de vivienda en momentos en que la actividad de los agentes inversionistas cobra importancia en el mercado. La metodología propuesta consiste en la estimación de modelos econométricos uniecuacionales y de vectores autorregresivos de umbrales para el período comprendido entre marzo de 1988 y diciembre de 2015. Los resultados sugieren que el crédito tuvo un efecto importante y positivo sobre el comportamiento de los precios en momentos en que medidas aproximadas de la presencia de agentes inversionistas excede los umbrales estimados.

Abstract: An increasing amount of economic literature has stressed the relationship between strong housing price appreciation and demand for real estate investment. Following these findings, this research seeks to determinate the effect of mortgage credit on housing prices in Colombia with a framework of heterogeneous agents regarding the occupancy type. The hypothesis states that mortgage credit has a positive and statistically significant effect on housing prices when the activity of real estate investors gains importance. The methodology involves the estimation of threshold univariate and threshold vector autoregressive models during the period March 1988 - December 2015. Results imply that mortgage credit had a positive and statistically significant effect on housing prices when proxies of the presence of real estate investors exceed the estimated thresholds.