Probando la neutralidad del dinero en Colombia bajo un modelo VECM

Abstract

El siguiente trabajo consta de 3 momentos importantes. En primer lugar, se hace una revisión de literatura sobre el tema de la neutralidad del dinero tanto en lo teórico como en la evaluación empírica a nivel internacional, regional y en Colombia. En segundo lugar, se hace un marco teórico que junta distintas visiones teóricas, resaltando definiciones importantes, por ejemplo, que el dinero deja de ser neutral cuando se supone racionalidad limitada y asimetrías de información, rigideces e inercia nominales, y endogeneidad del dinero. En tercer lugar, se evalúa de forma empírica si se cumple o no la neutralidad del dinero en Colombia para el periodo entre 2005 a 2019 por medio de la metodología VECM determinando las posibles relaciones de largo plazo y sus implicaciones estadísticas. Adicionalmente, se hace inferencia sobre los coeficientes de ajuste de las variables para saber si las variables son débilmente exógenas. Por medio de las funciones de impulso respuesta ortogonalizados se detecta que en el largo plazo un shock transitorio de la oferta de dinero aumenta el PIB real no solo en el corto plazo, sino también en el largo plazo, y a su vez, se detecta una gran contribución de la oferta monetaria sobre la varianza del error de pronóstico del PIB real, por lo que se concluye que el dinero no es neutral. (Texto tomado de la fuente)

The following paper consists of 3 major stages. In first place, a literature review on money neutrality is made not only in a theoretical way, but also in empirical results in the worldwide, regional and in national studies. Second, a theoretical frame that shows lot of theories and visions about the topic underlying that money is non-neutral when limited information and asymmetric information, nominal inertia, rigidities on prices and wages and inside money is supposed. Third, by using a VECM estimation method and finding possible long-term relations and their statistical consequences, is assessed whether the neutrality of money in Colombia is held, during the period between 2005 and 2019. Moreover, statistical inference has been made to evaluate if the variables are weakly exogenous or not. With orthogonalized impulse-response functions has been detected that eventually a transitory shock of the money supply increases real GDP not only in the short run, but also in the long run. Also, a great contribution of M1 is detected using the variance decomposition over the real GDP, concluding that money is non-neutral.