Alternativas enfocadas a mitigar el riesgo del endeudamiento externo de la Central Hidroeléctrica de Caldas

Abstract

A través de este trabajo de grado se muestran aspectos muy importantes de la situación actual de la CHEC, con datos históricos que ilustran plenamente el panorama de incertidumbre económica que afronta la empresa en el presente y posiblemente en el inmediato futuro. Parte de esta situación se refleja en el nivel de endeudamiento que la empresa tiene proyectado a diciembre 31 de 2.001, distribuido en un 65% créditos externos, siendo el de mayor fecha de expiración a ocho años y un 35% créditos internos, con vencimiento no superior a 30 años en el crédito con ICEL. La inversión hecha en el proyecto de Termodorada, fué financiada con una parte de estos créditos y las condiciones desfavorables de negociación para la CHEC acordadas con la contraparte en esa época, tienen a la electrificadora desde hace varios años generando grandes pérdidas. Tampoco, se debe desconocer la importancia que ha tenido el volumen de cartera que le adeuda la nación a la empresa de periodos anteriores, por concepto de subsidios a los estratos 1, 2 y 3. Esta situación se origina porque el costo de un Kw./h para esta población es más alto que el precio de venta, lo cual genera una descompensación en los ingresos de la empresa; que de no ser solucionada en el corto plazo por el gobierno nacional, acabará de agravar el panorama económico. La propuesta que se hace, gira en torno a una serie de instrumentos financieros derivados enfocados a la cobertura del riesgo generado por el endeudamiento, ocasionado específicamente por el comportamiento de la tasa de cambio, considerada por las autoridades económicas como de alto grado de incertidumbre a la hora de proyectarse en el tiempo. Estos cambios se reflejan automáticamente en los valores del saldo y el servicio de la deuda externa contraída.