Caracterización del riesgo financiero inherente a la inversión en proyectos de infraestructura por parte de los fondos de pensiones

Abstract

En este trabajo se analizó la evolución a través del tiempo del modelo de contratación para la dotación de infraestructura mediante el esquema de concesiones incluyendo la inversión por parte del sector privado. Se caracterizó el riesgo financiero al que se ven expuestas las Administradoras de Fondos de Pensiones en sus operaciones normales y al que estarían expuestas éstas al invertir en un proyecto de infraestructura. Se muestran los logros y dificultades del proceso, utilizando como ejemplos particulares, la concesión para la operación del sistema Transmilenio, en su primera Fase, desde el punto de vista del operador del sistema y la concesión para la construcción de la carreta que Bogotá-Girardot, desde el punto de vista del inversionista que compra las bonos para la financiación del proyecto. Se concluyó que el principal riesgo financiero generado en un proyecto de este tipo es el riesgo de liquidez, derivado de la demanda del servicio y que éste a su vez implica riesgo de crédito para el inversionista.

Abstract. This paper analyzed across the time, evolution of the contracting model for the provision of infrastructure through concession scheme including investment by the private sector. It characterized the financial risk to which they are exposed Pension Fund Administrators in normal operations and to which they would be exposed to invest in an infrastructure project. It shows the achievements and challenges of the process, using specific examples, the concession for the operation of the Transmilenio system in its first phase, from the point of view of the system operator and the concession for the construction of the cart that Bogotá-Girardot from the point of view of the investor who buys the bonds to finance the project. It was concluded that the main financial risk generated in a project of this type is the liquidity risk arising from the demand for the service and that this in turn implies credit risk for the investor.