Banca privada e inversionistas institucionales en países emergentes: un análisis histórico del sistema financiero colombiano para el periodo 1985-2014

Abstract

El presente documento es una evaluación histórica del sistema financiero colombiano a lo largo del periodo comprendido entre los años 1985 y 2014, concentrada en el desempeño de los establecimientos de crédito y las administradoras de fondos de pensiones. Estos agentes tendieron, durante este periodo, a la destinación de los recursos captados de la población hacia los mercados financieros, profundizando así el fenómeno de la financiarización, en lugar de dirigirlos hacia el sector productivo, para así generar empleo y garantizar la reproducción de la sociedad. El rubro preferido por los dos agentes aquí evaluados son los títulos valores y los instrumentos financieros transables, los cuales son considerados por la institucionalidad como moneda, pero su control está fuera del alcance del Banco de la República, es decir, es una moneda privada. Esta se ha incrementado en las últimas décadas y para el año 2014 representó el 75% de los agregados monetarios en Colombia. La moneda privada depende de la estabilidad del país en donde es utilizada y del país en donde fue creada; ante un choque externo que afecte su valor, esta busca refugio en la moneda pública, el 25% restante, pero esta no es suficiente para soportarla debido a la diferencia de tamaño. La privatización de la moneda, dinámica derivada de la financiarización, ha provocado un incremento en la inestabilidad del sector financiero, una superposición de este al sector real y una elevación de la probabilidad de una crisis sistémica en el país.

Abstract This document is a historical evaluation of the Colombian financial system throughout the period 1985-2014, focused on the performance of the financial establishments and the pension funds. Throughout this period, these agents tended to allocate the resources of the population to the financial markets, thus deepening the phenomenon of financialization, instead of directing them towards the real sector, in order to generate employment and guarantee the reproduction of society. The preferred item for the two agents evaluated here are securities and tradable financial instruments, which are considered by the institution as currency, but their control is beyond the reach of the Central Bank (Banco de la República), that is, it is a private currency. This has increased in the last decades and by the year 2014 represented 75% of the monetary aggregates in Colombia. The private currency depends on the stability of the country where it is used and the country where it was created; before an external shock that affects its value, this seeks refuge in the public currency, the remaining 25%, but this is not enough to support it due to the difference in size. The privatization of the currency, a dynamic derived from financialization, has led to an increase in the instability of the financial sector, an overlapping of this to the real sector and an increase in the probability of a systemic crisis in the country.