Estrés financiero y dinámica de la economía colombiana: Un enfoque TVAR

Abstract

Este trabajo analiza las diferencias de la dinámica de la economía colombiana en tiempos de inestabilidad financiera. Se estimó un indicador de estrés financiero para Colombia (IEFC) el cual tiene la capacidad de identificar las turbulencias del sector financiero. Posteriormente se analizó su interacción con la inflación, la producción y el consumo usando un modelo Threshold VAR (TVAR). Se encontró que choques que deterioren las condiciones financieras afectan adversamente las variables macroeconómicas tanto en una situación de alto estrés en la economía como en tiempos de estabilidad económica. No obstante, el impacto es mayor cuando la economía se encuentra en alto estrés.

This paper analyzes the differences in the dynamics of the Colombian economy in times of financial instability. A financial stress indicator for Colombia (IEFC) was estimated, which has the capacity to identify financial sector turbulences. Subsequently, their interaction with inflation, production and consumption was analyzed using a Threshold VAR (TVAR) model. It was found that shocks which deteriorate financial conditions adversely affect macroeconomic variables both in a situation of high stress in the economy and in times of economic stability. However, the impact is greater when the economy is in high stress.