El sistema tributario colombiano es complejo ya que cuenta con una diversidad de tratamientos especiales. Dada esta diversidad y desde la perspectiva de la gestión financiera, algunas reformas pueden aportar al incremento de los flujos de caja de las empresas o a disminuir su costo de capital, mediante incentivos tributarios que incrementen su valor1. Por lo que el presente trabajo pretende mediante un estudio de caso de la empresa Almacenes Éxito S.A. período 2006-2010, conocer el efecto que tienen los impuestos en el costo de capital. Para observar el efecto de los impuestos las principales Proposiciones de Modigliani y Miller fueron tomadas como marco conceptual. Encontrándose que el efecto de los impuestos corporativos en el costo de capital de Almacenes Éxito S.A. no genera una disminución en el período de estudio, pudiendo inferir que Almacenes Éxito S.A. no tiene un significativo beneficio tributario en el costo de capital obtenido de la financiación con deuda, por lo que el incentivo para Almacenes Éxito S.A. de buscar financiación con deuda son sus decisiones de inversión. / Abstract. The tributary Colombian system is complex since it possesses a diversity of special treatments. Given this diversity and from the perspective of the financial management, some reforms can support to the increase of the cash flows of the companies or to diminishing its capital cost, by means of tributary incentives that increase its value. Due to it what the present work claims by means of a study of case the company Almacenes Exito S.A. period 2006-2010, to know the effect that the taxes have in the capital cost. To observe the effect of the taxes the principal Propositions of Modigliani and Miller were taken as a conceptual frame. As a result, it could evidence that the effect of the corporate taxes in the capital cost of Almacenes Exito S.A. does not generate a decrease in the period of study, being able to infer that Almacenes Exito S.A. does not have a significant tributary benefit in the cost of the capital obtained of the financing with debt, thus the incentive for Almacenes Exito S.A. of looking financial with debt are its decisions of investment.