Mercados de crédito soberano y contraciclicidad de la política fiscal. Un enfoque de equilibrio general

Abstract

Este trabajo explora el rol de los mercados de crédito soberano en las decisiones de política fiscal. Para ello, se construye un modelo de equilibrio general de dos períodos de default soberano que incluye decisiones de impuestos y gastos. Se encuentra que en recesiones aumenta la deuda, debido a que el gobierno usa este mecanismo para mejorar el bienestar económico durante estas épocas. Sin embargo, esto lleva a que durante estas épocas la economía tenga un mayor riesgo de estar en una situación de default. En cambio, durante las expansiones económicas, el gobierno no se endeuda sino que financia el gasto vía impuestos. De esta forma, el acceso a los mercados de crédito soberanos hace que la política fiscal sea contracíclica. (Texto tomado de la fuente)

This paper explores the role of sovereign credit markets in fiscal policy decisions. To do this, I build a general equilibrium model of two periods of sovereign default that includes tax and spending decisions. It is found that in recessions the debt increases, because the government uses this mechanism to improve economic welfare during these times. However, this means that during these times the economy has a greater risk of being in a situation of default. In contrast, during economic expansions, the government does not borrow but finances spending through taxes. In this way, access to sovereign credit markets makes fiscal policy countercyclical.